يشير التغيير في هيكل رأس المال بشكل رئيسي إلى تعزيز قدرة الشركة على مقاومة الاستحواذ من خلال تعديل هيكل رأس المال للشركة المستهدفة.
هناك أربعة أشكال رئيسية للتغييرات في هيكل رأس المال ، وهي تعديل هيكل رأس المال ، وزيادة الديون ، وإصدار الأسهم ، وإعادة شراء الأسهم.
كانت إعادة هيكلة رأس المال شائعة للغاية في الولايات المتحدة في أواخر الثمانينيات من القرن الماضي ، في شكل توزيعات أرباح كبيرة للمساهمين من خلال الديون. في عام 1985 ، بمساعدة بنك الاستثمار جولدمان ساكس ، استخدمت شركة الوسائط المتعددة لأول مرة تعديل هيكل رأس المال كوسيلة لمكافحة الاستحواذ. على الرغم من أن تعديل هيكل رأس المال سوف يتسبب في تحمل الشركة المزيد من الديون ، إلا أن الشركة يمكنها أيضًا مقاومة الاستحواذ عن طريق زيادة الدين مباشرة دون الحاجة إلى تعديل هيكل رأس المال. إن انخفاض نسبة الدين إلى حقوق الملكية للشركة سيجعل من الأسهل أن تصبح هدفًا للاستحواذ ، ويمكن للمتداولين المعادين استخدام مساحة ديون الشركة لتمويل عملية الاستحواذ. نظرًا لأن سداد الديون يؤثر على التدفق النقدي للشركة ، فإن زيادة الديون ستزيد من المخاطر المالية للشركة. يمكن القول إن استخدام الديون المتزايدة لمنع عمليات الدمج والاستحواذ استراتيجية حامية لأنها قد تؤدي إلى إفلاس الشركة المستهدفة في المستقبل. يمكن للشركة المستهدفة زيادة الديون من خلال القروض المصرفية أو إصدارات السندات. هناك طريقة أخرى لمنع الاستحواذ تتمثل في إصدار أسهم إضافية ، حيث يمكن للأسهم الإضافية زيادة الأسهم بناءً على الحفاظ على مستوى الدين الحالي ، مما يزيد من صعوبة وتكلفة الاستحواذ ، وقد واجهت شركة Airy Railway الأمريكية الاستحواذ العدائي على Vanderbilt، Airy. قاومت شركة السكك الحديدية محاولة فاندربيلت للاستحواذ من خلال إصدار أسهم إضافية ، ولكن هذا من شأنه أن يضعف الأسهم ويضر بالمساهمين ، ومن أجل منع وقوع أسهم جديدة في أيدي مقدمي العروض العدائية ، فإن الشركة المستهدفة إصدار المواضع الخاصة مباشرة لشركات النوايا الحسنة هذه ، وفي بعض الأحيان تقوم الشركة أيضًا بإصدار أسهم جديدة للموظفين ، وفي عام 1999 ، استخدمت شركة Guxi شركة جديدة للدفاع ضد عمليات الاستحواذ العدائية لشركة LGMH..ينص قانون مكافحة الاستحواذ في ديلاوير على أن الشركة المستهدفة يمكنها أن تمنع عملية الدمج من خلال بيع 15٪ من أسهم الشركة للموظفين ، وفي ديسمبر 1989 ، أصدرت شركة شيفرون ترخيصًا لمنعها من الاستحواذ عليها من قبل Panzor. قام 14.1 مليون سهم بإنشاء خطة لملكية أسهم الموظفين ، ومن أجل القضاء على تأثير التخفيف من إصدار الأسهم الجديدة على الأسهم ، اقترضت شيفرون مليار دولار في عام 1990 لإعادة شراء الأسهم المصدرة حديثًا عندما تم القضاء على تهديد عمليات الاندماج والاستحواذ. استخدمت Polaroid ، التي تم تسجيلها في Delaware في عام 1988 ، أيضًا خطة ملكية الأسهم للموظفين للتعامل مع الاستحواذ العدائي على Shamlul ، الذي استحوذ على حصة 6.9٪ في Polaroid وعبر عن رغبته في السيطرة على الشركة..قامت Polaroid بنقل 10 ملايين سهم تم إصدارها حديثًا إلى خطة ملكية الأسهم للموظف ، والتي شكلت 14٪ من أسهم الشركة القائمة ، لأن قانون ولاية ديلاوير يتطلب أن يكون لدى الشركة المسجلة في الدولة 85 يستطيع٪ من الأسهم السيطرة على الشركة وبيع الأصول ، والآن فقط 86٪ من الأسهم المعلقة تبقى في أيدي الجمهور ، لذلك يصعب على مقدمي العروض العدائية تحقيق أهدافهم... طريقة أخرى لمكافحة الاستحواذ للشركة المستهدفة هي إعادة شراء أسهم الشركة الخاصة بها. تتمثل فوائد إعادة الشراء في: إعادة شراء الأسهم يمكن أن تجعل من الصعب على مقدمي العروض العدائية الحصول على أسهم ؛ كما أنه يصعّب على المراجعين الذين يساعدون في كثير من الأحيان المقترضين على الحصول على الأسهم ؛ ويمكن أن يوفروا قنوات لاستخدام الأموال غير المستغلة ، ولا يمكن للمشترين استخدامها تقوم الأصول بتمويل عمليات الاستحواذ الخاصة بها ؛ حيث يمكن لنفس الشركات المستهدفة إعادة الشراء من خلال الدين ، مما يعوق مسار التمويل للمشترين.
版权申明 | 隐私权政策 | حق النشر @2018 العالم المعرفة الموسوعية
